Rita

发布于 2018-07-02 14:19:55

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[标配评级]休闲服务2018年下半年投资策略:关注消费升级、拥抱主题投资

[标配评级]休闲服务2018年下半年投资策略:关注消费升级、拥抱主题投资

[标配评级]休闲服务2018年下半年投资策略:关注消费升级、拥抱主题投资

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摘要:
2018 年上半年,市场热点分散,指数表现不佳,整体风格依旧趋于防风险的保守策略。不同于2017 年的大蓝筹行情,2018年的市场主题较散。上证综指、沪深300 均表现不佳,创业板在下挫后再度有所反弹。截至6 月22 日,申万休闲服务板块整体表现较好,板块指数上涨7.84%,分别跑赢沪综指、沪深300指数18.85、20.35 个百分点,位列行业涨幅榜第一。

休闲服务行业34 家A 股上市公司当中,2017 全年合计实现营收1174 亿元,实现同比增幅达23%,完成扣非后的归母净利70.81 亿元,同比增幅36%,较上年实现加速成长;2018 年一季度休闲服务行业实现营收286 亿元,同比增长21.62%,实现毛利119.12 亿元,同比增幅22.28%,完成扣非后的归母净利润18 亿元,同比增长28.55%。在锦江股份、首旅酒店和中国国旅等公司业绩较高增长带动下,酒店、旅游综合板块业绩增长突出。

随着人均消费水平的提升,休闲服务已成为规模体量最大的消费领域之一,其消费已演变为“刚性”需求,其固定资产投资规模亦不断攀升,已经连续四年好于固定资产总投资增速和房地产投资增速。休闲服务业的增速特点在于稳健、持续,这意味着它尽管短时期不会呈现井喷式增长,但长期来看,其增长将明显好于其他行业。因此我们认为休闲服务业已经具备穿越周期、长线成长的发展潜力。

根据行业惯例,三季度属于旅游旺季,板块有望跑赢大盘迎来超额收益,因此从战略上我们看多休闲服务板块。当下时点我们认为应当兼顾估值与成长,精选具有政策或行业优势、成长性高,基本面扎实的子行业,2018 年下半年,我们看好具有政策支持和突出成长性的海南主题和免税业龙头。具体关注公司为宋城演艺(300144)和中国国旅(601888)
风险提示:1)经济下行风险;2)免税政策不达预期风险;3)气候、自然灾害等不可抗力因素。

□ .徐.珊  .财.达.证.券.股.份.有.限.公.司

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